星巴克2020年有望继续反弹?

admin 5个月前 (05-26) 财经 45 1

星巴克(Starbucks) (NASDAQ:SBUX) 贵为全球最大咖啡连锁集团,坐拥31,000家门店,大部分更是由公司全权拥有。这只餐饮股在2018年大放异彩,为股东带来丰厚回报,全年可说升不停,从2018年7月的49美元一口气冲上2019年7月的99美元。这种升势当然很难持续,股价亦从历史高位下跌近20%,但12月交出的亮丽业绩,推动股价升至87美元,有望年结时全年收升35%。

星巴克的收入在2019财年实现7%增长,主要来自现有门店可比销售额的5%增长。有此业绩令人惊喜,因为公司虽然已不再积极开新店,但增长水平竟然能追贴先前水平,一点不失礼。星巴克的营业利润率较前一年下跌63个基点,主要归咎于企业重组和精简业务流程相关的非经常性支出。分析师预计,星巴克在2020年收入将增长8%,盈利增长可望高于10%,反映市场正期待公司持续大手回购股票或改善利润率。这家连锁集团预计到2020年可比销售额将增长3%至4%,并开设2,000家新门店,投资者又看好公司在中国市场的发展机遇。

阿里遭雅虎减持套17亿

阿里巴巴(9988)连升数日,昨日轻微回吐1.25%,而曾为其大股东之一的Altaba(美:AABA,前身为雅虎)继续根据其早前的清算及解散计划,进一步出售持股,以每股均价229美元,出售100万股美国存托证券(ADS),套现2.29亿美元(约17.86亿港元)。   不过,分析认为,是次出售的股份相信一两日内市场已消化,长线仍然看好其股价表现。 事实上,Altaba自去年已表示,会寻求其股东的批准全面出售手上持有的所有阿里股份。   自阿里回流本港作第二上市之时,其手上的股份已经剩余500万股美国存托证券,持股比例不足0.2%,不再是阿里巴巴的大股东之一。而是次出售后,其持有的阿里股份将会进一步缩减至400万

星巴克估值很高

此股预测市盈率为28.7倍,差不多是餐饮业平均水平的两倍,远高于对手Dunkin』 Brands (NASDAQ:DNKN) 的23.2倍。若根据市现率和企业价值倍数,同样存在类似溢价,尽管以企业价值倍数指标计算,估值略低于Dunkin。星巴克牛气冲天,卖点正是公司的超级增长前景,远较Dunkin和麦当劳(McDonald’s) 等同业亮丽,这才支持估值存在这种溢价,然而预测增长率10.5%其实并不算高。此股的市盈增长率2.7倍同样偏高,反映单靠增长不足以支撑估值这种溢价。

星巴克向股东派发的预测股息率为1.9%,撇除股价表现,亦可获得不俗回报,但与其他餐饮股相比,星巴克的吸引力仍然一般。公司在2019年的股票回购率为9.5%,有助推升股价,令投资者受惠,不过股票回购加码不太可能维持下去。不过星巴克过去5年平均回购率亦有4.3%,投资者有理由期望回购股票可为股价带来一定支持。

星巴克经营得宜,财政稳如泰山

公司的营业利润率下滑,或会引起市场疑虑,担心公司定价能力下降,又或产品组合正在失宠。相关指标都是必须密切留意,因为2019年经调整后的利润率亦较2016年的18.1%低很多。这种趋势当然未必是市场焦点所在,因为公司的利润率仍然是餐饮业平均水平的三倍多。若看同业如Dunkin,对手主要靠加盟店经营模式赚钱,由于业务性质而一般享有较高利润率,可是星巴克能交出这样的业绩就令人更加惊喜。星巴克的投资回报率亦很亮丽,高达37.4%,反映公司很会用钱,应花得花,借此为股东创造回报。因此,管理层的营业管理能力相当出色,值得一赞。

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