上月再挫9% 今年经济堪忧 港出口陷深渊
「外资」沽物业 上环楼全幢售

许多人视巴菲特为投资大师，不会做错投资决定。但连巴菲特本人也承认，自己犯下过许多错误。在巴郡(NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B)日渐成长之际，要巴菲特再次点石成金，发掘有潜力大幅增长的投资机会越来越难。

近期，许多人士开始质疑巴菲特，认为他高峰已过，难以重现过去出色的往绩表现。巴郡的长期股东应紧记，许多批评人士忘记了一点，那就是巴郡成功渡过多个周期，未来亦将可乘风破浪。

巴郡表现欠佳

长期以来，巴菲特一直建议大部分投资者投资指数基金。巴菲特每年在致股东的年度信件之中，比较巴郡与标普500指数的表现，今年以巴郡的股价为标准。在巴菲特整整55年的往绩记录之中，巴郡的年均回报率为20.3%，而标普500指数（包括股息）为10%。

碧水源定增37亿，环保行业注定将走向国资化？

上月再挫9% 今年经济堪忧 港出口陷深渊 「外资」沽物业 上环楼全幢售 碧水源定增37亿，环保行业注定将走向国资化？ - 图1 又一家环保企业「花」落央企。 碧水源3月11日晚发布股票定增、实控人变更等系列公告，公司拟向中国城乡非公开增发4.81亿股募资37.16亿元，定增后，实控人将变为国资委。 碧水源的37亿元定增，二股东真金白银购买 碧水源是知名水处理企业，不仅拥有市政、工业废水等污水处理能力，还在水处理领域拥有全产业链，尤其是其膜材料、膜设备生产制造能力居全球一流。 但公司与中国城乡牵手还是在2019年6月。彼时双方积极合作，并联合中标哈尔滨51亿污水处理项目和菏泽22亿城市黑臭水体项目等大型项目储备。 而不到一年，碧水源则又向中国城乡定增筹资，这一笔就是37亿元现金。 本次定增4

但近年表现开始逆转。下图显示了过去10年，巴郡对比大市的表现。

资料来源：巴郡2019年的年度股东信件。

以过去十年的总回报计算，巴郡股票的回报率为242%，而标普500指数为257%。过去五年，两者的差异更各走极端：巴郡回报为50%，标普500指数则为74%。

有反弹往绩

巴菲特今年将达90岁高龄，巴郡业绩欠佳，反映了这名行政总裁可能投资高峰已过。但宏观地看，巴郡发展初期也曾经历同类周期，由此可见，巴郡过去也有过表现欠佳的时期。请看看以下分析：

2003年至2005年，巴郡普遍跑输股票牛市，落后标普指数22%至50%。其后在2006年至2008年，巴郡把形势扭转，录得9%升幅，标普指数则